5 月 18 日，百度发布 2026 年第一季度财报。总营收 321 亿元，一般性业务收入 260 亿元，同比增长 2%。AI 业务收入 136 亿元，占一般性业务收入的 52%。

对百度而言，值得交运的是， AI 业务终于占比过半。但单一数字不及以空洞全貌，需要放在业务结构、增长质地与行业周期的维度中再行疑望。

AI 云：算力高增躲避结构失衡

一季度 AI 云收入 88 亿元，同比增长 79%，GPU 云收入同比增长 184%（据财报电话会深化）。撑捏这个增速的底层智力是昆仑芯 P800，一季度委用多个万卡集群，寰球产算力集群孤独完成文心大模子 5.1 的中枢教练。

生意结束雷同亮眼：一季度 25 个中标技俩，中标金额 12.48 亿元，约为第二名的近 5 倍。

但 AI 云在 136 亿元 AI 业务中占比 64.7%，AI 应用收入 25 亿元仅占 18.4%，AI 原生营销做事 23 亿元占 16.9%。结构特征相配澄澈：增长引擎仍是基础智力层。

昆仑的增长天然是百度乐意看到的，但问题是，距离昆仑“出走”百度还有多久？仍是机密递表的昆仑芯可能很快将会和百度的上市主体完成拆表，百度目下财报的亮眼数据若是是左证昆仑的预期来看，那么后续股价波动可能会相比大。

更值得堤防的小数是，昆仑的远景巧合有念念象中开朗：就在此前，Deepseek 与华为昇腾的细目性适配，一定流程上挤压了国产算力的发展空间，而不久前洞开购买英伟达 GPU 的传言也无疑对国产算力市集有着进一步的挤压。是以若是把赌注齐下在昆仑上，很难说是一个贤慧的采取。

百度我方应该也看到了这点，就在财报发布前一周的 Create 2026 百度 AI 建造者大会上，李彦宏将绝大部分篇幅留给了智能体（Agent）。

他初次建议 "日活智能体数（DAA）" 动作 AI 期间的新度量衡，预言民众 DAA 将破损 100 亿，并发布了 DuMate、秒哒 3.0、伐谋 2.0 等全栈智能体居品矩阵。大会主题险些不错用 "All in Agent" 来空洞。

这些表态传递出澄澈信号：应用层的智能体生态，才是百度押注的翌日增长点。相关词回到财报，AI 应用收入仅 25 亿元，体量偏小且增长乏力，与大会上狂风暴雨的 Agent 叙事酿成澄澈落差。

应用层奈何作念好、奈何变现，才确凿决定百度 AI 业务的恒久天花板 —— 而不是 DAA 这个数字自己。天然，若 Agent 生态能在翌日 1-2 年内齐备付费转动破损，DAA 仍有成为中枢主义的可能，但就现时财报数据而言，这一远景尚远。

国内 C 端 AI 器具巨额濒临用户招供度高但付费转动率低的逆境（据 QuestMobile 等行业不雅察），快乐飞艇app2026世界杯中国官方下载B 端企业的 AI 预算也主要聚积在算力采购而非软件订阅。AI 云的高增长是行业需求的真实反应，但应用层的变现深度，将决定百度 AI 业务的恒久天花板。

以及不得不说的小数是，百度照实一直不擅长作念应用。

文心 5.1：厘清教炼就果然不二价值

文心大模子 5.1 罗致 "多维弹性预教练" 技巧，LMArena 搜索榜国内第一、民众第四，AIME26 得分 99.6。财报中 "同畛域模子约 6% 的预教练本钱"，并非 "用 6% 的钱作念出 100% 的性能"，而是指同等参数目级和性能水平下，教练阶段破费的算力为行业惯常的 6%。

中枢计制是通过 "Once-for-All" 弹性教练框架，一次教练生成多种畛域模子，幸免传统模式下 "每作念一个尺寸就再行预教练一次" 的换取破费。

这是教炼就果与算力期骗率的技巧优化，并非 "低本钱齐备超高性能" 的技巧魔术。它的生意价值在于：百度不错在同等研发干预下更快迭代模子，或以更廉价钱向企业客户提供模子做事。

但成果上风能否转动为市集上风，取决于模子在真实业务场景中的性能寂静性，以及百度能否在热烈竞争中守住技巧窗口期。

DeepSeek、阿里通义、字节豆包等敌手齐在快速迭代，大模子赛说念莫得一劳久逸的技巧杰出。

萝卜快跑：增长放缓与运营隐忧

另一个看点是自动驾驶业务，据财报露馅，一季度萝卜快跑提供 320 万次全无东说念主驾驶出行做事，同比增长超 120%。3 月周单量峰值超 35 万次。结束 4 月，累计民众出行做事超 2200 万单，博亚(中国)体育app遮掩民众 27 座城市。

国际方面，迪拜已常态化运营，ApolloGo APP 于 3 月上线，瑞士公开说念路测试在即，与 Uber、Lyft 在伦敦的测试也已启动。

但这些数字背后，运营安全层面的隐患依旧存在。本年 3 月底，萝卜快跑在武汉发生大畛域系统故障，多台无东说念主运营车辆出现停滞停运景象，车内乘客淹留较永劫候，现场由交管部门协助科罚开导。

这并非孤例 ——2024 年 7 月萝卜快跑就曾在武汉发生过访佛停运事件，而后还因舆图故障、传感器失灵等问题屡次暂停运营。

武汉是萝卜快跑民众最大的运营基地，亦然其首个声称齐备单车盈亏均衡的城市。频发的运营颠倒不仅折射出自动驾驶系统高度依赖云表疗养、土产货济急冗余建立有待完善的行业共性问题，也让监管机构和公众对无东说念主驾驶的落地寂静性产生新的疑虑。

在自动驾驶行业，安全寂静是生意化的底线，捏续出现运营颠倒，也会对畛域化生意推广酿成制约。

增速雷同在收窄。2025 年 Q3，萝卜快跑全无东说念主订单 310 万次，同比增长 212%。2026 年 Q1，订单 320 万次，同比增长超 120%，增速落差达 92 个百分点。

从 2025 年 10 月的累计 1700 万单到 2026 年 4 月的 2200 万单，6 个月新增 500 万单，月均 83.3 万单。这个增量节律与市集高频使用的 "爆发式增长" 表述之间存在温差。

更环节的是财务透明度。萝卜快跑的业务数据被归入 "智能云过头他" 板块，从未单独深化收入、本钱、亏本等中枢财务主义。市集曾预期萝卜快跑在 2025 年齐备盈利，但于今未见孤独财务数据考证。

现时订单畛域晋升较多依靠市集优惠活动拉动，萝卜快跑成例矩价处于行业较高区间，现阶段巨额履行较纵欲度出行扣头来吸援用户。补贴退坡后的用户留存率，是熟习生意模式成色的环节主义。

传统业务：低速增长筑牢基本盘

一季度一般性业务收入 260 亿元，同比增长 2%。这个数字在 AI 的高光下容易被忽略，但它组成了百度的基本盘。

2025 年全年，百度总收入 1291 亿元，同比下滑 3%；包摄净利润 56 亿元，同比下滑 76%。百度已将搜索告白再行界说为 "传统业务"（Legacy Business），这个标签自己就意味着管制层对搜索告白增长久景的判断仍是发生压根转变。

2% 的增速诚然超出市集预期，但放在中国互联网告白大盘中，属于低速增长区间。

AI 云 88 亿元的收入畛域，尚不及以填塞对冲传统业务的疲软。若是传统业务捏续承压、而 AI 应用的变现未能实时补位，全体财务健康度仍将承压。

竞争款式：先发上风濒临追逐

百度全栈 AI 本事从芯片到模子到应用的完好意思闭环，在国内互联网巨头中较为稀缺。一季度 AI 业务占比过半，考证了多年技巧干预的生意化价值。

但先发上风不就是护城河。算力层面，昆仑芯齐备国产破损，但与国际顶尖居品仍有性能和生态差距，国内原土算力厂商也在快速追逐。

模子层面，文心 5.1 在搜索场景进展隆起，但在通用对话、代码生成等高频场景中，用户心智的争夺远未结束。应用层面，智能体居品的同质化竞争仍是启动。

更值得堤防的是研发干预的捏续性。百度 2025 年研发用度率约 18.2%，在 AI 业务高速增长布景下，后续能否捏续看护高强度研发干预，将平直决定恒久技巧迭代节律。短期降本增效可能改善财务报表，但恒久技巧杰出上风的看护，需要捏续的资源干预。

结语

百度 2026 年 Q1 财报是一份具有记号酷好的叙述。AI 业务占比过半，记号着这家以搜索起家的企业，认真完成了向 AI 公司的身份切换。

但 "过半" 是里程碑，不是极端站。

AI 应用收入 25 亿元的体量、萝卜快跑尚未考证的盈利模子、传统业务 2% 的增速、以及日益热烈的行业竞争博亚(中国)体育app，齐在教唆市集：百度的 AI 转型仍处于干预期。这场转型长跑的最终成色，将取决于应用层变现深度、传统业务企稳力度与恒久技巧干预强度三者的动态均衡。